2016年4月29日，中国人民银行颁布了«关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知»（以下简称“通知”）。该通知开宗明义，其宗旨是：为实现与宏观经济热度、整体偿债能力和国际收支状况相适应的跨境融资水平，控制杠杆率和货币错配风险，实现本外币一体化管理。

该通知自2016年5月3日起施行，且有1年过渡期。过渡期后，统一按该通知模式管理。

跨境融资，即境内企业或金融机构向境外企业或金融机构举借外债。值得注意的是：该通知不包括政府融资平台和房地产企业，即不对该类企业放开跨境融资。

本文重点介绍的是：境内企业（包括内资和外资企业）借外债的规定。 

该通知要求对人民币或外币的外债都纳入管理。一改此前，人民币外债和外币外债分别管理的举措。

该通知规定内资企业可以在通知规定的限额内办理跨境融资，一改此前需要发改委/外管局审批的管理措施。此前实践中，内资企业基本上是不得借入外债的。

企业跨境融资的净资产约束机制，即是企业的跨境融资风险加权余额≤跨境融资风险加权余额上限。在该约束额度内，企业和金融机构均可按规定自主开展本外币跨境融资。

1、  跨境融资风险加权余额

（1）跨境融资风险加权余额的计算

企业跨境融资风险加权余额，是对外债资金在考虑借款期限、融资类别和汇率等风险因素上计算出的余额。

• 跨境融资风险加权余额＝Σ本外币跨境融资余额*期限风险转换因子*类别风险转换因子＋Σ外币跨境融资余额*汇率风险折算因子。

• 期限风险转换因子：还款期限在1年（不含）以上的中长期跨境融资的期限风险转换因子为1，还款期限在1年（含）以下的短期跨境融资的期限风险转换因子为1.5。

• 类别风险转换因子：表内融资的类别风险转换因子设定为1，表外融资（或有负债）的类别风险转换因子暂定为1。

• 汇率风险折算因子：0.5。

风险加权后计算出的外债余额往往会大于企业实际借用的外债余额。

（2）不纳入计算的融资

贸易信贷、人民币贸易融资、集团内部资金往来、自用熊猫债不纳入跨境融资风险加权余额计算。但是，外币贸易融资按20%纳入跨境融资风险加权余额计算。

2、  跨境融资风险加权余额上限

跨境融资风险加权余额上限即是企业可借外债的最大限额。

跨境融资风险加权余额上限＝资本或净资产*跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数。

• 资本或净资产：企业按净资产计，以最近一期经审计的财务报告为准。

• 跨境融资杠杆率：企业和非银行金融机构为1。

• 宏观审慎调节参数：1。

  
  

中国人民银行有权根据跨境融资宏观风险指标触及预警值时，采取逆周期调控措施，如调整跨境融资杠杆率和宏观审慎调节参数，调整各类风险转换因子。

企业应当在跨境融资合同签约后，提款前三个工作日，向国家外汇管理局的资本项目信息系统办理跨境融资情况签约备案。

企业应每年及时更新跨境融资以及权益相关的信息（包括境外债权人、借款期限、金额、利率和自身净资产等）。如经审计的净资产，融资合同中涉及的境外债权人、借款期限、金额、利率等发生变化的，企业应及时办理备案变更。

企业融入外汇资金如有实际需要，可结汇使用。企业融入资金的使用应符合国家相关规定，用于自身的生产经营活动，并符合国家和自贸区的产业宏观调控方向。

金融机构融入资金可用于补充资本金，服务实体经济发展，并符合国家产业宏观调控方向。经国家外汇管理局批准，金融机构融入外汇资金可结汇使用。

国家外汇管理局对企业和除27家银行类金融机构以外的其他金融机构跨境融资进行管理，并对企业和金融机构进行全口径跨境融资统计监测。中国人民银行对27家银行类金融机构跨境融资进行宏观审慎管理。中国人民银行、国家外汇管理局之间建立信息共享机制。

外商投资企业、外资金融机构可在现行跨境融资管理模式（即投注差）和本通知模式下任选一种模式适用，并向中国人民银行、国家外汇管理局备案。一经选定，原则上不再更改。如确有合理理由需要更改的，须向中国人民银行、国家外汇管理局提出申请。